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社論-安倍經濟學從「先易」進入「後難」階段

  • 2013-06-10 01:40
  • 工商時報
  • 【本報訊】

     正當台灣朝野為了「會計法」修正的一字之漏而焦頭爛額之際,風光了大半年的日本安倍晉三政權也面臨首波施政危機。市場對著眼於結構改革的「第三支箭」不買帳,導致日股在半個月內下修逾15%,日圓對美元匯價則強彈7%。有專家因此宣稱,安倍末日危機已然降臨。

     我們固不必抱持看好戲的心態,但安倍經濟學的確已從「先易」進入「後難」階段,發揮短效的第一支箭「金融寬鬆」,能否繼續撐住大盤,除了得看日本央行總裁黑田東彥打壓債券殖利率的本事,還得祈禱美國量化寬鬆(QE)不要太早退場。醞釀中效的第二支箭「財政出動」,考驗的是政府部門擴大公共支出的執行力。至於期之久遠的第三支箭「成長戰略」,涉及市場開放、法規鬆綁的訴求,則必須過得了國會角力這一關。證諸歷史,政治內鬥正是造成日本「失落廿年」的重大變數之一,自己人為難自己人,將成安倍經濟學最大的風險。

     說來弔詭,今年上半年安倍經濟學之所以能轟動武林,成為國際取經的對象,最大的靠山不是內力而是外力。首先,美國聯準會(Fed)推出超級QE,剛好為安倍造勢;其次,美歐等工業國家默許日圓貶值,安倍心戰喊話方能奏效;其三,國際大戶如索羅斯做多日股、放空日圓,幫忙炒熱場子。等到日圓貶值逼近三成,日本企業上年度財報(至3月31日)與本年度財測紛傳佳音,投資人裡應外合推升股價,乃成就截至5月22日為止的「安倍/黑田榮景」。

     然而「日圓貶日股飆」成也外人、敗也外人。Fed主席柏南克5月22日在國會答詢時暗示QE將擇期退場,在全球金融市場吹皺一池春水,進而引爆日股居高思危的大量賣壓,連帶拖住日圓貶值腳步。因此,與其說是安倍經濟學藥力退效,不如說美國QE退場症候群在全球市場集體發作,已非安倍或黑田的強勢喊話所能安撫。

     經過最近半個月的折騰,美日QE的羈絆更為明顯,以上周五(6月7日)為例,在日股跌破13,000整數關卡後,日圓對美元匯價一度彈破96日圓,但到了美國收盤又回貶至97.56日圓,上下震盪2日圓之多,關鍵即在於當日公布的美國5月就業報告顯示,非農業部門新增就業人口雖高於預期,失業率卻上升至7.6%,致市場期待Fed不會急著讓QE退場。若果如此,對於日本在內的全球股市自然是一大短多,尤其索羅斯等投資大鱷再傳逢低回補日股,也有助於日股及早結束修正,重回多頭軌道。

     但是外力的再度回籠,只是幫安倍與黑田爭取到喘息的時間。做為央行總裁,黑田勢必要調整上任以來太過激進與直白的施政風格,正視日債殖利率飆漲的市場反撲,以及日圓貶過頭所引發的新興國家反彈。換言之,在歷經「矯枉必先過正」的非常時期後,日銀接下來的任務是維穩。維穩是要逆市場激情而行,因此日銀真正的挑戰才要開始。

     做為首相,安倍的當務之急是說服國會接受其推動結構改革的「成長戰略」。代表第三支箭的「成長戰略」涵蓋三大項:1、活用女性能力:政府將改善女性工作環境(如延長育嬰假、增設保育措施等),並鼓勵企業任用女性董事;2、戰勝世界:政府將大力行銷基礎建設輸出、推動醫療與太空等新事業出口,並向海外推廣動漫等「酷日本」文化產業;3、民間活力爆發:鬆綁相關法規,以利外籍人才、技術與資金近悅遠來,並將創設「國家戰略特區」。

     上述被市場譏為了無新意的「成長戰略」,其實頗有挑戰傳統的新意:活用女性能力,直接對上「男主外女主內」的家庭傳統;民間活力爆發,訴求鬆綁與開放,直接對上「封閉生態系」的社會傳統。問題在於這類挑戰傳統的政策,如何通過保守的國會考驗?

     就在安倍經濟學退燒之際,最近幾樁不利安倍政權的新聞也陸續冒出頭,隱含著政治鬥爭的火藥味。其一、媒體報導首相夫人安倍昭惠與前黑道有往來,還越權向自民黨推薦兩名候選人角逐參議院選舉,足為「活用女性能力」的反例。其二、政府挪用311震災捐款,補貼非災區起司與酒類的推廣,以及海龜保育,足為「政府執行力不彰」的事證。其三、日本加入TPP貿易自由化談判,正遭遇越來越多的國內阻力,足為「開放與鬆綁」的鐵板。

     莫忘了,安倍在2006~2007的第一次首相任內,就是因為媒體頻頻報導內閣醜聞,導致民意支持率陡降,最後託病閃辭。20年來,日本朝野救經濟外行,卻內鬥內行,即令安倍目前仍享有高支持率,也難保不會在鬥爭中一夕自雲端墜落。

     看看日本,想想台灣,國情不同,安倍經濟學未必合用,但兩國朝野內鬥本事高超,又何其相似。既有「偷渡法案都還會出包」的立法院,台灣老百姓還需要什麼敵人!

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