近半月回檔修正逾20％的營建股指數，昨（7）日在MSCI將遠雄（5522）納入成分股激勵下，帶動類股齊揚，悶了好久的營建股又變成一尾活龍，單日漲幅高達4.06％。法人認為，營建股未來走勢仍視基本面而定，本益比超過10倍的個股仍要謹慎。

    　根據統計，總統大選後至今，股價漲幅超過50％的營建股，包括國揚、京城、順天，而營建「F4」的華固、鄉林、皇翔等，也有25％以上漲幅。

    　不過，首季「國泰房地產指數」結果顯示，推案量大減33％、成交量也減少17％，營建股首季獲利超過五成比去年同期衰退，基本面並不如股價表現。

    　興富發、鄉林、長虹、皇翔、基泰第一季的稅後淨利，都比去年同期衰退30％以上。以去年各家稅後EPS計算，這些個股的本益比都超過11倍。

    　法人認為，營建股上月平均本益比超過14倍，經過修正後仍有12倍，以過去歷史軌跡，超過11倍面臨修正的壓力就大增。

    　4月起，先前一直推薦營建股的外資法人開始保守，5月外資對營建股買賣超，對皇翔、興富發、鄉林、宏普等首季獲利不符市場預期者，呈現賣多買少。

    　目前，外資僅對今年獲利仍有機會超過去年的營建股逢低買進，其中，華固首季稅後淨利6.75億元，比去年同期成長67％；遠雄也因去年建案在今年進入入帳高峰，首季的稅後獲利成長率也高達52％，加上被內納入MSCI成分股，需建立基本持股而加碼。

    　大展證券投顧研究部經理胡志欣認為，銷售率、推案量基本面並不如市場預期下，房市泡沫化陰影讓漲勢告一段落，未來，仍要看基本面的變化來支撐股價走勢。